InstaForex
InstaForex

Вихри враждебные веют над нами - Высокоэнергетические разборки - Супер-сутяжничество - Падаем немного

15/08/2001

Как известно, мировая экономика замедляет свой рост, а кое- где и падает. В целом в начале лета тревожные сигналы слегка ослабли, однако к концу сезона отпусков они снова стали нарастать, а на днях (особенно вчера и сегодня) приняли просто-таки угрожающий характер. Удары по пусть даже не благостной, а хотя бы просто пристойной, картине наносятся со всех сторон; особенно поражает контраст между демонстративно локальным, даже мимолётным, позитивом и глобальным негативом. Сегодня очередной тест для США, но в целом картина от этого едва ли принципиально изменится.

Вчера МВФ обнародовал ежегодный доклад о состоянии американской экономики – его содержание умеренно-пессимистично, тем самым не выбивааясь из общей картины происходящей переоценки перспектив мировой экономики: если ещё недавно экономисты предрекали восстановление здорового роста к концу года, то теперь у них есть очень большие сомнения даже по поводу года грядущего. МВФ, не мудрствуя лукаво, признался, что будущее экономики США представляется ему “неопределённым” - вывод, своей содержательностью вполне достойный тех немалых миллионов долларов вознаграждения, что получают эксперты Фонда, готовящие подобные документы.

Но даже то немногое, что есть в докладе конкретного, выглядит симптоматично. Как известно, американская экономика росла быстро за счёт привлечения ресурсов со всего мира: так называемая политика “сильного доллара” выполняла росль гигантского насоса, привлекавшего триллионы долларов в американские финансовые активы. Беда, однако, в том, что в моменты кризисов эти же самые деньги с большой скоростью убегают из страны, усугубляя реальные экономические проблемы – точно так же, как в период уверенного роста иностранные капиталы ускоряли темпы экспансии. Пока всё было в порядке, Штаты спокойно переживали высокий дефицит платёжного баланса, но теперь он стал просто опасен: ежегодно во владении иностранцев остаётся более 400 млрд. избыточных долларов – представляете, что случится, если такие суммы нерезиденты начнут репатриировать к себе домой?

Между тем, такой сценарий отнюдь не выглядит пустой страшилкой. О масштабе проблемы говорит хотя бы один факт: из 6 трлн. долларов, на которые выпущено бондов в США, почти 30% находятся во владении японцев – а это более 1.5 трлн. долларов. И что случится, если эти японцы предпочтут хотя бы часть своих средств разместить в евро-номинированных активах? Напомним, что грандиозный обвал доллара по отношению к йене в начале октября 98-го года спровоцировала репатриация всего лишь чуть более 10 млрд. долларов – тут же речь о триллионах. А доходность американских бондов неизбежно будет падать, если ФРС и дальше вынужден будет резать ставки – но в таком случае европейские казначейские облигации и впрямь могут стать привлекательнее американских по отдаче.

Самое печальное, что кризис развивается куда быстрее, чем думали экономисты. Во всяком случае, ещё месяц-другой назад все сходились во мнении, что “минусовых” показателей динамики ВВП мы не увидим в ближайшее время – и только если кризис будет усугубляться, они станут реальными. Но вот прошёл второй квартал – и что мы видим? Первый же показатель из ЕС (Италия) дал динамику ВВП –0.1%. Сегодня один из 6 ведущих исследовательских экономических институтов Германии DIW спрогнозировал падение ВВП ФРГ за тот же период на ту же величину; одновременно экономисты, опрошенные агентством AFX, прогнозируют падение в среднем на 0.2-0.3%, и даже самый оптимистичный прогноз предполагает лишь нулевую динамику. США, правда, уже поспешили изобразить +0.7%, но это ни о чём не говорит, учитывая пробудившуюся в статистических службах Америки страсть к серьёзным пересмотрам предварительных данных. Вот и вчера в газете The Wall Street Journal появилось солидарное мнение ведущих экономистов о том, что этот показатель будет пересмотрен вниз, причём существенно – он вполне может забраться и в отрицательную область. Посему нужно внимательно следить за макроэкономическими данными – особенно за сегодняшним показателем динамики коммерческих запасов в июне, а также за пятничным торговым балансом (они оба входят в ВВП – и в обоих случаях ожидается падение).

О горячем дыхании рецессии свидетельствуют ещё и некоторые аналогии. Так, сегодня будет обнародована динамика промышленного производства в США в июле – ожидается очередное падение, и если оно сбудется, то это будет уже десятый подряд месяц, в который производство падало по отношению к предыдущему месяцу: в последний раз такое было только в рецессивном 1982 году. Далее, за эти самые 10 месяцев производство упало на 4.6% - ровно на столько же, на сколько и во время последней рецессии 1990-91 годов. Также выходит сегодня и уровень загрузки производственных мощностей в июле – и если он вправду снизится до 76.6%, как предполагается, то это будет самый низкий уровень с июля 1983 года. Да и сами прогнозы слегка настораживают – и прежде всего то, что хуже среднего пророчат такие монстры, как ABN Amro, Credit Suisse First Boston, J.P.Morgan, Salomon Smith Barney и Deutsche Bank Research: это говорит о том, что эти киты финансовых рынков чувствуют и воспринимают ухудшение ситуации серьёзнее, чем рынок в среднем, а сей факт важнее, чем мгновенные числовые данные, которые могут и обмануть. Ещё хуже, впрочем, что ярым оптимистом выступает Goldman Sachs – ещё со времён нахождения на посту министра финансов “их человека” Роберта Рубина у этого инвестиционного банка, как правило, оптимизм представляет собой хорошо инструктированный пессимизм. Итак, рецессия становится реальностью – а значит, осенью можно ожидать нехилого завала на финансовых рынках.

Высокоэнергетические разборки

Эпопея вокруг генерального директора Мосэнерго Александра Ремезова, похоже, близка к завершению – он наконец-то смирился с неизбежным. Выступая вчера на пресс-конференции г-н Ремезов обиженно заметил, что компания под его руководством работала прекрасно и никаких злоупотреблений не было – при этом он сослался на заключение контрольно-счётной палаты Москвы. Впрочем, всякому разумному человеку едва ли имеет смысл приводить выводы подобных структур – известно, что всеразличные московские структуры принимают решения, удивительно точно совпадающие с мнением столичного градоначальника; о чувствах же последнего по отношению к оппоненту А.Ремезова, председателю правления РАО ЕЭС России А.Чубайсу, и говорить излишне. По сути дела, вся эта история и есть сказка про белого бычка – сиречь про противостояние знатного пчеловода главному энергетику.

Забавно, однако, было то, как г-н Ремезов отреагировал на письмо председателя совета директоров Мосэнерго А.Копсова, в котором тот просто переслал решение кемеровского суда, которое снимало последние препятствия к нежелательному для главы Мосэнерго внеочередному собранию акционеров 31 августа. А.Ремезов обиженно заявил, что прислали ему только факсимильную копию решения, а надобен оригинал, заверенный нотариусом – мол, аристократы мы, брезгуем. На этом основании он по-прежнему отказывается готовить собрание – но это уже просто какое-то ребячество.

Супер-сутяжничество

Вчера компания Ford Motor объявила о беспрецедентном шаге: она отзывает 22 млн. (!!!) автомобилей по всей Америке для того, чтобы исправить некий дефект в системе зажигания. Суть дела в следующем: примерно год назад некий молодой калифорнийский адвокат по фамилии Ховард решил прославиться и подал в суд на Форд после того, как обнаружил (в лаборатории, не в реальности!) этот самый дефект. Интересно, что на практике от этого дефекта не пострадал ни один человек, но это не имеет значения – принципиально то, что недостаток обнаружен. После года судебных тяжб компания, уже отозвавшая более полутора миллиона машин по Калифорнии, вынуждена была в конце концов признать своё поражение и во всеамериканском масштабе. Теперь, как предполагается, за моральное удовлетворение жаждущего славы адвоката Форду придётся потратиться на миллиард долларов. Страшщно подумать, что будет, если примеру безвестного г-на Ховарда последует кто-нибудь в Европе…

Падаем немного

Сегодня российский фондовый рынок отправился вниз, причём оборот по-прежнему весьма низок – в РТС на 16.00 всего 3.8 млн. долларов. Особых оснований к тому нет – как, впрочем, и к росту: вот рынок и болтается на одном месте несколько дней. Рубль упал ещё на копейку – в очередной раз доллар на ММВБ ведёт себя строго противоположным образом по сранению с мировым валютным рынком, где он сегодня просто-таки рушится. Подробнее о развитии событий на российских рынках читайте в обзорах iqRUR .

В мире всё по-прежнему. На ближнем востоке разгорается война – нефть, соответственно, растёт. Японцы падают, аргентинцы тоже – последних МВФ по сути дела просто послал подальше. Евро радостно растёт, европейские фондовые индексы стоят примерно по нулям. Все ждут американских данных…