InstaForex
InstaForex

Долой низкопоклонство перед Америкой! - Наши достижения - Не дают расти

10/09/2001

Периодически на разных дискуссионных площадках (а нередко и в аналитических статьях) возникает резонный вопрос, которым нельзя не задаться, глядя на рушащиеся мировые фондовые рынки: “А какая судьба ждёт российский рынок – забьют ли и его за компанию или бояться не стоит?” Несколько раз такая дискуссия возникала и на нашем форуме “Акции” (в ветках, содержащих слово “мочить” в различных формах, а также в прогнозах на сентябрь) – посему уделим ей некоторое внимание.

Разумеется, наши рынки связаны – хотя бы потому, что нерезиденты, как правило, ориентируются на развитие событий у себя дома (то есть, по сути дела, на американские биржи); так что если на развитых рынках штормит, они просто выводят деньги из развивающихся рынков, не слишком вдаваясь в тонкости вопросов, кому из них лучше, а кому хуже. В то же самое время нынче на дворе отнюдь на 1998-99 годы, когда эти нерезидентские выкрутасы провоцировали обвалы нашего рынка – теперь доля нерезидентов даже на популярной у них площадке РТС достаточно скромна, посему каких-то шоковых скачков после каждого падения Dow Jones’а не наблюдатся.

Для того, чтобы стало яснее, о чём речь, приведём динамику индексов S&P-500 и РТС за последние 9 месяцев. Данные представлены в формате процента от исходного значения, которое принято за 100.

Как видите, наблюдается следующая закономерность: если штатовский рынок растёт, то наш растёт ещё быстрее; если американский стоит – наш слегка подрастает; когда американский падает – мы стоим; наконец, только в случае обвала на американском рынке наш начинает припадать, хотя и далеко не так активно. В результате за весь этот девятимесячный период в целом американский индекс снизился на 20%, тогда как наш вырос почти на 40%. Характерна вообще реакция нашего рынка на американские падения: только когда деваться уже некуда, мы начинаем с явной неохотой сползать – при этом на росте объём обычно куда выше, чем на падении.

Картина в сравнении с NASDAQ’ом ещё более разительна, так что мы даже решили её не приводить за бессмысленностью. В целом же, полагаю, вывод напрашивается: до тех пор, пока мировой кризис не вызовет крупномасштабного падения цен на все сырьевые товары, а снизившийся спрос со стороны главных потребителей нашего экспорта не спровоцирует резкое ухудшение нашего платёжного баланса и уровня производства в экспортно-ориентированных отраслях – так вот, пока такого не случилось, глобальной паники на российском фондовом рынке ожидать не приходится. Поэтому прогноз уважаемого участника форума Bill’a о том, что через какое-то время NASDAQ и РТС встретятся на уровне 500 пунктов, через годик может оказаться вовсе не экзотикой.

Наши достижения

Глава российского правительства М.Касьянов выступил на конференции иностранных инвесторов под названием “Российская экономика на волне роста”. Говорил он много чего – и, как правило, вполне по делу. Наиболее забавным стали его слова о том, что он не согласен с оценкой бывшего замглавы МВФ Стэнли Фишера о России как образце для других развивающихся рынков в плане реформирования финансовой системы – мы уже можем себе позволить скромно отводить похвалы России со стороны международных финансовых организаций. М.Касьянов совершенно справедливо заметил, что как раз в финансовой сфере наши достижения, мягко говоря, не впечатляют – и пообещал серьёзные структурные реформы в 2002 году. Упомянул он в этой связи и банковскую реформу, и расширение спектра ликвидных финансовых инструментов, и привлечение в экономику пенсионных денег – то есть всё то, что и вправду необходимо нашей экономике (и о чём мы уже не раз писали). Если и вправду всё это будет сделано – можно смело говорить о предстоящих нескольких годах как о периоде устойчивого роста экономики.

Ещё одна важная тема – внешний долг. Здесь, похоже, правительство тоже озаботилось созданием могучего резерва на предстоящие годы (выплаты в 2002 году составят 14.5 млрд.долларов, в 2003 – около 19 млрд.): уже в этом году неиспользованный профицит бюджета рискует составить 5 млрд.долларов; по мнению же замглавы думского бюджетного комитета М.Задорнова, к концу следующего года финансовый резерв составит от 7 до 10 млрд.долларов – что для России очень даже неплохо. С добавлением бюджетных ресурсов и заимствований на внутреннем рынке сумма, необходимая для выплаты означенных сумм, конечно, же наберётся.

А что касается МВФ, то он, как обычно, начал перестраховываться там, где этого делать не стоит, и, напротив, излучать неумеренный оптимизм, когда нужен мрачноватый реализм. В отношении России Фонд напророчил на текущий год рост ВВП в 4%; если учесть, что в первом полугодии экономика выросла на 5.5%, то для достижения вышеназванного прогноза во втором полугодии темп роста должен снизиться до 2.5%, то вряд ли. Инфляцию МВФ прогнозирует на уровне 22.1% - для этого рост цен в последнем квартале должен составить процентов 7.5-8, что опять-таки маловероятно (хотя 20% за год вполне реальны). Однако забавнее некоторые другие числа по развитым странам.

Министр финансов США (основного донора МВФ) Пол О’Нил поучаствовал в форуме экономического сотрудничества азиатско-тихоокеанского региона – и поверг там всех участников в шок своим вопиющим ирреализмом. Так, на будущий год он ожидает роста американской экономики аж на 3.2% - понятно, что штатовскому оптимизму обычно можно позавидовать, но есть же предел восторженным ожиданиям, особенно со стороны столь ответственного чиновника! Окончательно добило участников форума пренебрежительное заявление О’Нила типа “да не смотрите вы на эту статистику – всё равно мы вырастем”. Надо сказать, что никому это общение в стиле “аля-улю, гони гусей!” не понравилось: уж если главный финансист крупнейшей в мире экономики в разгар экономического кризиса столь не адекватен, то есть чего бояться всем.

Не дают расти

Сегодня российский фондовый рынок открылся примерно по нулям, после чего принялся расти, несмотря на очередной обвал фондовых индексов по всему миру. Но коварные американские фондовые фьючерсы в полпервого дня по московскому времени принялись быстро валиться, так что и российскому рынку некуда было деться. Объём торгов просто никакой: на 14.30 в РТС едва наторговали 3 млн.долларов. Курс рубля по отношению к доллару сегодня не изменился и остался на уровне 29.43. Подробнее о развитии событий на российских рынках читайте в обзорах iqRUR и по ходу торгов .

Мировые рынки падают уже почти вертикально. Dow Jones, слетевший в пятницу на 235 пунктов, думал, что отделался от бегущего за ним вниз Nikkei’а – ан нет: последний сегодня завалился на 321 пункт и вплотную приблизился к отметке 10,000, которую он не видел с лета 1984 года. Очередной круглый рубж взят и европейским индексом: вслед за франкфуртским DAX’ом отметку 5,000 пунктов взял лондонский FTSE-100. Цена на нефть припадает, отдыхая после недавнего активного роста. МВФ одобрил выделение Аргентине обещанных 8 млрд.долларов – вот только помогут ли эти деньги, если собственные резервы страны упали уже до 14 млрд. долларов и продолжают снижаться. На валютном рынке падает американский доллар – по отношению ко всему, кроме канадского собрата. Из предстоящих в ближайшее время экономических показателей обращает на себя внимание завтрашний ВВП Франции; в целом же всё самое главное выйдет в конце недели – особенно в пятницу. С новой неделей вас!