InstaForex
InstaForex

Потребителям надоело потреблять

26/09/2001

Вчера главным событием для мировых рынков стало резкое снижение индекса уверенности американских потребителей в сентябре. Выход этого индекса ожидался с большим интересом, поскольку он стал первым важным индикатором состояния умов американцев после терактов 11 сентября. В принципе, его снижение ожидалось всеми – вопрос был только в величине этого снижения и в степени влияния терактов на него. В этом-то и состоял неприятный сюрприз: как сообщила компания The Conference Board, которая рссчитывает сей индекс, особо драматического его падения после 11 сентября зафиксировано не было. А поскольку индекс в целом просто-таки рухнул (до 97.6 с августовских 114.0), из вышеприведённых слов следует, что изрядно обвалиться он успел ещё до всех этих трагических событий – а значит, слабость американского потребительского сектора является не краткосрочным явлением (следствием психологического шока), а признаком долговременного пессимизмом. Меж тем, именно потребительский сектор был до сих пор едва ли не единственной подпоркой припадающей штатовской экономики, так что теперь можно вполне уверенно говорить: Штаты находятся в состоянии рецессии, где и пробудут как минимум полгода.

Цены на нефть завалились на мировых рынках преизрядно – с максимума 11 сентября (сразу вслед за терактами в США) аж на 30%. По сему поводу на нашем форуме “Акции” развернулась нешуточная дискуссия , в которой мы приглашаем принять участие всех читателей. Мы уже изложили своё мнение там – и здесь предлагаем свою точку зрения, которая исходит из естественности происходящих процессов. Итак, мировое нефтяное производство составляет сейчас около 65-70 млн. баррелей в день. Как известно, летом ОПЕК обнаружил, что предложение превышает спрос и срезал квоты на 1 млн. баррелей в день (1.5% мирового производства). Поскольку члены ОПЕК не страдают обязательностью, реально производство снизилось примерно наполовину слабее - на 0.5 млн. баррелей. А так как нефтрепроизводители, не входящие в ОПЕК, одновременно подняли производство где-то на 0.2-0.3 млн. баррелей, то в результате всего этого предложение нефти снизилось лишь на 0.2-0.3 млн. баррелей в день. Стало быть, предложение по-прежнему превышало спрос где-то на 0.7-0.8 млн. баррелей в день, то есть примерно на 1.1%. И вот случились теракты. Авиакомпании стали совершать на 20% меньше рейсов - резонно предположить, что на столько же снизился их спрос на авиатопливо (и действительно, по данным Блумберга, он упал на 19%). Авиакомпании потребляют примерно 8% мирового производства нефти, стало быть, снижение их спроса составляет 0.2*8%=1.6% от него.

Итак, летом у нас было перепроизводство в 1 млн. баррелей (1.5% мирового производства), теперь стало 1.1%+1.6%=2.7%, или в 1.8 раза больше. Теперь простой подсчёт. До терактов нефть тусовалась в диапазоне 23-27 долл. за баррель. Когда летом возникло превышение предложения над спросом, цена упала примерно на 10%. Когда ОПЕК принял решение "закрыть брешь", цена выросла приблизительно на те же 10%. Вопрос для пятиклассника: ежели при перепроизводстве в 1.5% цена падает на 10%, то насколько она упадёт при перепроизводстве в 2.7%, то есть в 1.8 раза б о льшем? По-видимому (при допущении линейной зависимости), примерно на 18%. 10 сентября ноябрьский фьючерс Brent на IPE закрылся на уровне 27.37 долларов за баррель. Вычитаем отсюда 18% - получаем 22.44 доллара за баррель. И именно там цена сейчас и находится - причём, надо полагать, что коль до терактов 27 было верхней границей диапазона, то и сейчас полученное выше значение станет окрестностью максимального уровня (то есть верхняя граница нового коридора цен будет располагаться около 23). Тогда нижнюю границу можно ожидать в районе 19. Само собой, будут текущие (и неслабые!) возмущения от войны, рецессии в Штатах и т.д., но на данный момент (при нынешнем соотношении спроса и предложения на рынке) экономически обоснованный диапазон цен на нефть – это именно 19-23 доллара за баррель. А про 30 можно забыть - и надолго.

В России сегодня фондовый рынок мрачно оглядел штатовские фьючерсы и завалился. Впрочем, ненадолго: фьючерсы развернулись – и мы за ними. На 13.00 выросли только Газпром и Мосэнерго; впрочем, особо падения нигде не отмечается – разве что Сибнефть в РТС припала на 3%. Объёмы торгов снова более, чем скромные: в РТС на 13.00 наторговали всего лишь 3.5 млн.долларов. Рубль вырос против доллара на 3 копейки – причиной тому стал взлёт процентных ставок по рублю на межбанке, так что банкам пришлось удовлетворять свой спрос на российскую валюту (в преддверии “закрытия” квартала), продавая доллары. Подробнее о развитии событий на российских рынках читайте в обзорах iqRUR и по ходу торгов .

На мировых рынках пока затишье. Штатовские фьючерсы дёргаются вверх-вниз, пугая почём зря трейдеров по всему миру. Европейские биржи в целом в небольшом плюсе, зато нефть открылась немного вниз. Сегодня в 18.00 мск в Вене открывается очередная сессия ОПЕК – надо полагать, экспортёры нефти займутся упавшими ценами на чёрное золото. Валютный рынок пребывает в нервном состоянии, особенно после очередной интервенции против йены, которую сегодня провёл ECB по заказу BoJ. Никаких особо важных данных сегодня не ожидается – стало быть, всё внимание новостям политики и поведению фондовых рынков.