InstaForex
InstaForex

Квартал разочарований

01/10/2001

Закончился третий квартал, принесший мировым рынкам изрядные разочарования. NASDAQ упал за последние три месяца на 31%, а Dow – около 16%. Ниже можно видеть, какое место занимает нынешний третий квартал в вековой истории промышленного индекса Доу-Джонса.

Самые большие падения DJIA в третьем квартале

(в хронологическом порядке)

Год Падение, в %
1901 -14.5
1903 -22.5
1907 -15.7
1931 -35.7
1946 -16.1
1974 -24.2
2001

-15.8



Полужирным шрифтом выделены годы, в третьей четверти которых индекс падал сильнее, чем в нынешнем. Как видно, текущий год находится на почётном пятом месте за последний век – причём ничего подобного не было в течение последних 27 лет. Если учесть, что четвёртые кварталы бывают обычно похуже третьих, то особо радостных перспектив ожидать едва ли приходится. На самом деле, однако, тут проблема не столько в традициях или локальных событиях (типа терактов), а в фундаментальном ослаблении штатовской экономики – а за нею следом послушно поплелись европейские экономики (про японскую просто помолчим). Пятничные данные, пришедшие из США, довольно-таки интересны – по ним видно, что даже позитив, если он возникает вдруг в потоке показателей, на самом деле призрачен.

ВВП был пересмотрен в сторону повышения (вопреки мрачным прогнозам) – вместо предварительных +0.2% департамент коммерции показал +0.3%. Но быстро выяснилось, что изменение сие носит чисто технический характер: оно вызвано всего лишь снижением оценки импорта услуг. Но главный предмет всеобщей тревоги среди компонентов ВВП – инвестиции бизнеса – не показал никакого улучшения. Более того, если общие инвестиции и вправду сократились на 14.6% (худший показатель за 21 год), как и давалось с самого начала, то затраты на покупку оборудовния и программного обеспечения даже были пересмотрены вниз – вместо падения на 15.1% окончательный показатель демонстрирует снижение на 15.4%. Это слишком большие величины, чтобы остаться без последствий – тем более, что по всем признакам результаты третьего квартала много хуже, чем второго.

Далее, мичиганский университет снизил свою предварительную оценку индекса уверенности потребителей в сентябре – но не так сильно, как думалось аналитикам. Казалось бы, это плюс – но тут есть пара моментов. Прежде всего, падение индекса всё-таки огромно – за месяц он снизился на 10 пунктов (с 91 до 81), что означает просто-таки взрыв потребительского пессимизма; конкретные же параметры всякого взрыва слишком трудно прогнозировать. А во- вторых, после терактов в настроениях потребителей царит по большей части хаос, который провоцирует резкие колебания всех показателей. Пример прост: в первую неделю после терактов 11 сентября мичиганский индекс испытал “патриотический взлёт” до 88.3. Но в течение следующей недели он рухнул до 72.2. При таких колебаниях выводить интегральный индекс за месяц в целом – занятие ещё более бессмысленное, чем рассчитывать среднюю температуру по больнице.

Единственный серьёзный показатель оптимиизма – это пятничный индекс деловой активности в регионе Чикаго, который вырос вместо того, чтобы упасть. Однако и здесь нет ничего удивительного: в регионе куча предприятий тяжёлого машиностроения, автомобилестроения и нефтепереработки – они в начале осени и обычно-то ведут себя неплохо, а сейчас активность некоторых компаний, особенно производящих военные товары, выросла (активный рост заказов тоже косвенно свидетельствует об оживлении военного проивзодства). А вот сегодня выходит общзеамериканский индекс деловой активности (NAPM) – и он будет куда интереснее, чем пятничный региональный.

А теперь немного радости теханалитикам. Ниже приведён график индекса Доу-Джонса за последние 100 лет (квартальные бары, логарифмическая шкала). Как видим, как раз сейчас норовят сойтись красная и синяя восходящие линии, а также они подошли к зелёному горизонтальному уровню на графике цен (там были верхи 1987-1991 годов) – не туда ли направит свои стопы старик Dow? Далековато, однако – это ведь диапазон 2500-3000 пунктов. Коричневая скользящая средняя именно в эти месяцы пробивается – та самая средняя, что удерживала график на всех мелких локальных коррекциях (1946-49, 1954, 1957, 1960-62, 1967, 1984, 1987, 1991): если она будет уверенно прйдена в последней четверти сего года, то цели индекса и вправду могут лежить далеко внизу. Розовая скользящая средняя, ставшая поддержкой во время глоабльной коррекции 70-х годов, сейчас расположена на уровне 4000 пунктов – добро пожаловать, Доу? Наконец, интересен расположенный сверху от графика цен индикатор направленности движения (ADX): в зону выше синей горизонтали он пришёл лишь в третий раз за столетие – первый случай закончился великой депрессией, второй – четвертьвековым отстоем (конца 50-х – начала 80-х годов), а третий развивается сейчас (причём в данном случае максимальное значение индикатора было особенно высоким). Такие вот пироги – где ловить-то будем Доу? Заходите на наши форумы – Акции и FOREX – обсудим этот и другие вопросы.