InstaForex
InstaForex

Костлявая рука безработицы

05/11/2001

В пятницу Штаты извергли на головы аналитиков очередную порцию макроэкономического негатива – на сей раз он касался прежде всего состояния рынка труда. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе снизилось на 415,000 (а ожидалось, что лишь на 300,000) – такого значительного уменьшения числа рабочих мест не было с мая 1980 года; безработица взлетела сразу на 0.5% до 5.4% (прогнозировалось 5.2%) – это пятилетний максимум; наконец, несколько позже стало известно, что заказы промышленных предприятий упали на 5.8% (против 5.0%, предсказанных аналитиками). Казалось бы, всё ужасно и должен случиться обвал – однако ничуть не бывало: рынки благополучно выросли. Причина этого кроется прежде всего в области психологии участников рынка, у которых за последние несколько лет сформировалось чёткое убеждение – Америка круче всех, все остальные страны суть ведомые и вообще по большей части неудачники.

Сломать такое впечатление чрезвычайно трудно, а сказывается оно именно в такие кризисные моменты: рынок просто решил, что сразу после терактов (а трудовая статистика относится к периоду от 17 сентября до 13 октября) всплески плохих данных естественны, и коль уж они оказались экстремально большими, резонно предположить, что худшее уже случилось, и дальше всё будет лучше ожиданий – ведь Америка крута, власти её денно и нощно заботятся о своём народе и непременно что-нибудь придумают (например, опять срежут ставки). Резкий перелом в этих настроениях произойдёт лишь тогда, когда станет ясно: кризис не только не подходит к концу, но напротив – он только разгорается по-настоящему. А заодно и тогда, когда ставки будет снижать уже некуда, а макроэкономическая ситуация будет продолжать ухудшаться. До этого момента осталось не так далеко, однако порядок этой величины всё-таки составляет месяцы, а не часы – пока же происходят такие вот забавные вещи.

Определённый интерес (хотя по большей части уже вполне отвлечённый) вызвала Аргентина своим планом “реструктуризации долга”. Отношению к нему сформировалось вполне определённое: агентство S&P пригрозило карами, если аргентинское правительство не выплатит компенсацию обманутым кредиторам; агентство Fitch просто заявило, что, возможно, оно воспримет этот план как “скрытый дефолт” и снизило суверенный рейтинг Аргентины; а оппозиционный властям губернатор крупнейшей провинции Буэнос-Айрес попросту заявил, что это и есть самый натуральный дефолт.

Реакция рынков была соответствующей – ибо Аргентина не Штаты. Фондовый индекс биржи Буэнос-Айреса упал на 3% при скромном объёме. Доходность по аргентинским бондам превысила доходность по американским на 2500 пунктов (то есть на 25% годовых). Ставки по однодневным кредитам в песо, которые и так выросли в четверг с 40% до 70% годовых, в пятницу достигли умопомрачительной величины в 185% годовых. Ставки по долларовым однодневным кредитам взлетели с 24% до 55% годовых. Отток средств с банковских депозитов составляет сейчас от 100 до 500 млн.долларов в сутки. Примерно такими же темпами падают и золотовалютные резервы страны. Возникает один вопрос: когда, наконец, дубовый фанатизм г-на Кавалло будет побеждён здравым смыслом иных политиков, и Аргентина, наконец, честно сделает то, что стало неизбежным (девальвация и дефолт)? Думается, что произойдёт это достаточно скоро.

А в России сейчас в центре внимания рубль – его курс по отношению к доллару наконец-то начал падать приличными темпами, чего так долго ждали аналитики. Это и понятно: падение цен на нефть ухудшило перспективы платёжного баланса страны (не говоря уже о реальном уменьшении притока валюты), так что сейчас в “вилке” инфляция – платёжный баланс последний становится главным, поэтому ЦБ вынужден проводить мягкую девальвацию, чтобы окончательно не подорвать внешнеторговый профицит России. А что до инфляции, то валютный курс всё-таки не является главным фактором её раздувания; да и пока особых тревог выказывать не с чего: в октябре цены выросли на 1.1%, а всего за 10 месяцев года – на 15.2% . Таким образом, по итогам года вполне реален прогноз инфляции в 19-20%, что далеко не смертельно, учитывая весьма плохие показатели начала года.

Российский фондовый рынок сегодня открылся с повышением на 0.5- 1.0%, после чего немного постоял (и даже чуть-чуть сполз вниз) – и отстрелил наверх – на 1 3.0 0 цены на акции выросли в среднем на 2% по сравнению с закрытием в пятницу. При этом оборот не слишком мал: в РТС наторговали уже 5 млн.долларов. На валютном рынке курс доллара к рублю вырос ещё на копейку и достиг уровня 29.74 рубля за доллар. Нефть в пятницу совершала умопомрачительные скачки: снизившись сначала аж до 19.04, она затем взлетела на 4% и закрылась на отметке 19.77 доллара за баррель – где и стоит сегодня после полудня мск. Подробнее о развитии событий на российских рынках читайте в обзорах iqRUR и по ходу торгов .

Мировые рынки сегодня неплохо подрастают в ожидании завтрашнего заседания ФРС США по ставкам – ожидается снижение ставок на 0.50%. Штатовские фондовые фьючерсы стоят в плюсе на 0.5-1.0%. На валютном рынке доллар слегка подрос по отношению к другим ведущим валютам мира. Сегодня выходит индекс потребительских цен в ЕС (в 14.00 мск) – по нему аналитики будут судить о реальности шансов снижения ставки по евро в четверг. А вечером (в 18.00) станет известно значение индекса деловой активности в сфере услуг США ( NAPM ) – но его значимость в данный момент невелика. Пока же стали известны показатели промышленного производства Великобритании в сентябре – они оказались много хуже, чем прогнозировалось. Что ж, рассудил рынок – тем выше шансы на срезание ставок в четверг. Такие вот гримасы экспертных ожиданий .