InstaForex
InstaForex

Скоро зима. Летит рубль

20/11/2001

Сегодня курс рубля по отношению к доллару на единой торговой сессии упал сразу на 11 копеек, достигнув уровня 29.91 рубля за доллар. При этом ЦБ появился на рынке только тогда, когда котировки стали вплотную подбираться к отметке 30 – Банк России заявил, что наглость должна иметь пределы и выставил заявку на продажу долларов по 29.95. По оценкам экспертов, за оставшиеся до конца сессии минут 7-8 у ЦБ купили около 20 млн.долларов. Судя по котировкам межбанка, завтра курс имеет отличный шанс добраться как минимум до 29.95, а до конца недели взять и уровень 30. Банк России явно показал, что он намерен лишь сглаживать остроту колебаний курса, не допуская его слишком активного роста – и не более того. Замечание же В.Геращенко о том, что курс до конца года едва ли превысит 30, останется лишь его мимолётным частным мнением – тем более после того, как он добавил, что обменный курс его мало волнует в отличие от золотовалютных резервов.

Всё это указывает на изменение политики ЦБ, который наконец-то посмотрел в глаза реильности и понял, что пытаться сдерживать инфляцию за счёт искусственного замедления темпов падения рубля глупо – это всё равно, что ввинчивать шурупы микросхемами. Инфляция – дама капризная, так что задавить её по первому окрику политического начальства невозможно. А сейчас явно на первый план выходят иные резоны. Вчера министр финансов России Алексей Кудрин, приехав из Оттавы с совещания группы-20, разразился весьма пессимистичными заявлениями о перспективах мировой экономики в будущем году. Что не удивительно: только одержимые совершенно шизофреническим оптимизмом американские аналитики ожидают возврата к прежнему безумному росту – тем большее падение они получат на самом деле. А коли дела будут плохи, нам нужно мягко девальвировать рубль и умерить ожидания золотого дождя, проливающегося в бюджет. В этом свете реализм чиновников от правительства и ЦБ не может не радовать – они наконец-то избавились от благостного взгляда на российскую “изолированность от мирового кризиса” и поняли, что нужны срочные меры по балансировке бюджета, стимулированию экономического роста, а заодно и по недопущению обвала платёжного баланса.

Последняя проблема возникает благодаря падению цен на нефть. Несмотря на оптимистичные заявления вице-премьера В.Христенко, утверждающего, будто мировая экономика в будущем году восстановится, а за ней и цены на нефть примутся расти – так вот, несмотря на это ничем не подкреплённые благие пожелания, реально перед Россией встала угроза резкого снижения профицита платёжного баланса. Однако мы уже писали , что само по себе это отнюдь не смертельно – российская экономика выдержит нормальное снижение торгового профицита. Однако в последнее время появилась новая угроза со стороны ОПЕК – нам грозят ценовой войной, из-за которой кое-кто начинает паниковать. Давайте, однако разберёмся.

Мы уже ранее показывали , что даже значительное снижение цен на нефть для России далеко не так критично, как для основных стран ОПЕК, особенно Саудовской Аравии. А теперь предлагаем кое-какие числа. Итак, в Саудовской Аравии население около 23 млн.человек и увеличивается оно чудовищными темпами – около 3.5% в год. Более 15% рабочей силы безработные (и это при отм, что рабочая сила – это только мужчины, соответственно, её относительно немного, меньше 30% населения). Более 100,000 человек ежегодно присоединяется к экономически активному населению – и лишь каждый четвёртый находит себе работу. Для полного трудоустройства этой массы народа экономика Саудовской Аравии должна расти на 6% в год – меж тем, её ВВП вырос только на 4.5% даже в самом благополучном с точки зрения нефтяных цен 2000 году (напомним, что тогда среднегодовая цена Brent составила около 28 долларов за баррель, а саудовская нефть ещё дороже).

ВВП Саудовской Аравии составляет около 230 млрд.долларов; 40% из них приходятся именно на долю нефти. Экспорт стоит 81 млрд.долларов (90% приходится на нефть и нефтепродукты), импорт – 30 млрд.долларов; доходы и расходы госбюджета – 66 млрд.долларов. А теперь считаем: пусть цена Brent упадёт в ходе ценовой войны до 14 долларов за баррель (ОПЕК грозился сбить её до 10) – то есть вдвое по сравнению с уровнем 2000 года. В таком разе экспорт Саудовской Аравии падает вдвое, и профицит торгового баланса практически обнуляется, поскольку экспорт дешевеет почти на 40 млрд.долларов. Эту же сумму теряет и госбюджет – то есть его доходы сразу падают в 2.5 раза; а компенсировать эти потери нечем – госдолг превышает 100% ВВП, так что новые масштабные заимствования сопряжены с реальной угрозой скорого суверенного дефолта. ВВП снижается процентов на 10, соответственно, толпа молодёжи оказывается без работы – а, напомним, люди эти отравлены агрессивной идеологией ваххабизма, принятой в саудитском королевстве в качестве государственной. Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять: именно Саудовская Аравия (и, шире, все эти паразитические экономики ближнего востока) будет иметь катастрофические проблемы от нефтяной войны, тогда как Россиия имеет куда больший запас прочности, который она (при нужде воспользовавшись небольшими заимствованиями) вполне способна решить. Так что лозунг для нас на сей момент должен быть таким: ОПЕК, ты хочешь ценовую войну? ты её получишь!

Российский фондовый рынок сегодня открылся вверх на 1.5%, после чего некоторое время поколебался и пошёл расти дальше, чем и занимается до сих пор с непродолжительными коррекциями: на 15.00 мск цены на акции в среднем стоят в плюсе на 2.5%. При этом оборот неплох: в РТС наторговали 16.5 млн.долларов. Нефть сегодня открылась вверх – на 14.45 мск январский фьючерс на лондонской IPE стоит уже 18.32 доллара за баррель, то есть почти на 2% выше вчерашнего закрытия. Подробнее о развитии событий на российских рынках читайте в обзорах iqRUR и по ходу торгов .

Мировые рынки сегодня слегка припадают: европейские биржи стоят в минусе в среднем на 0.5%; азиатские вели себя примерно так же; ну и штатовские фьючерсы слегка сползли. На валютном рынке доллар слегка корректирует свой рост последних дней. Сегодня ЕС обнародовал данные о своём промышленном производстве в сентябре (оно упало, но всё равно оказалось чуть лучше, чем ожидалось); вечером выходит американский торговый баланс (в 16.30 мск) – прогнозируется его небольшое улучшение.